加拿大央行彻底敞开降息大门 多个领域已陷衰退

根据加拿大统计局今天（8月20日）早上发布的数据，7月份的通胀率降至2.5%，这是自2021年3月以来的最低水平，低于6月份的2.7%。

加拿大央行在制定货币政策时更倾向于参考的核心通胀指标也在7月份同比放缓。加拿大统计局表示，普通消费价格指数（CPI）为2.2%，CPI修正指数为2.7%，CPI中位数为2.4%。

德勤加拿大首席经济学家 Dawn Desjardins 表示：“与去年7月相比，今年月度基础上很多成本的大幅上涨没有重现，这是好事。这确实为通胀率继续因基年效应下降或保持稳定提供了空间，我认为我们没有看到价格上涨的太大压力。”

即使是住房通胀，作为主要的价格压力之一，7月份的同比增幅也放缓至5.7%，低于6月份的6.2%，这主要是由于租金、抵押贷款利率成本和燃油价格的下行压力所致。

7 月份抵押贷款利息成本同比从 6 月份的 22.3% 略微下降至 21%。同样，7月份的租金通胀同比放缓至8.5%，而6月份为8.8%。7月份，燃油和其他油类的价格上涨了3.5%，相比之下，6月份的涨幅为10.5%。

经济学家表示，通胀放缓进一步支持了加拿大央行在9月份及今年剩余时间内降息的理由。

CIBC资本市场高级经济学家 Andrew Grantham 在数据发布后的一份报告中表示，这次通胀数据使“进一步降息的大门敞开”。“随着通胀压力的消退，但对劳动力市场疲软的担忧加剧，我们继续预测加拿大央行将在今年剩余的会议上再进行三次25个基点的降息。”

Rosenberg Research & Associates Inc.的创始人兼总裁 David Rosenberg 表示，央行在降息方面仍然落后于形势，应该取消其“John Crow式”的紧缩周期。

“劳动力市场和通胀不仅仅是‘正常化’了，然而，即使已经进行了两次降息，加拿大央行在‘正常化’货币政策方面仍有很长的路要走，”他在给客户的一份报告中写道。

加拿大经济的这一领域已陷入衰退

经济学家表示，加拿大央行认为最坏的情况已经过去的看法，最近受到了来自两个关键经济领域的警告信号的挑战。

虽然加拿大可能（到目前为止）避免了经济衰退，但制造业却并非如此。6月份，加拿大工厂销售额跌至两年半以来的最低点，比2023年5月的峰值低了近6%。

即使7月份销售额有所回升，这个领域仍有望连续第四个季度萎缩，Capital Economics的 Stephen Brown 和 Olivia Cross 表示。

制造业产能利用率仍然低于疫情前的水平，“所以即使借贷成本进一步下降，企业似乎也没有太多动机进行投资，”经济学家们说。

这一信息与加拿大央行自己的商业调查结果相呼应，该调查发现投资支出的计划低于平均水平。

央行表示，由于高利率、需求疲软和经济不确定性，企业越来越多地将资金用于维护和修理，而不是扩展或提高生产力。

加拿大会议委员会的一项调查还发现，约63%的加拿大企业目前的运营能力低于其产能。

“在更多企业达到或超过最佳产能之前，制造商可能没有强烈的动力来扩展其设施或增加现有的机械设备，”调查指出。

建筑业也传来坏消息。

6月份建筑许可证较上月下降14%，非住宅许可证下降了18%，降至疫情以来的最低水平。

“商业、工业和机构及政府的许可证发放现在都大幅低于疫情后早期的高点，”Brown 和 Cross 说。

制造业和建筑业的双重下滑“表明商业投资将继续减弱，并对央行的GDP预测构成下行风险，”他们说。

根据穆迪分析的最新评估，加拿大“脆弱”的经济仍然面临多种风险，可能会将其推入衰退，而且劳动力市场疲软的风险正在上升。

报告称，如果利率保持较高水平更长时间，企业可能会裁员，这反过来会削弱消费者需求并引发更多裁员。

如果这还不够，企业还在为全国两大铁路公司本周可能关闭带来的数十亿加元损失做准备。

如果在周四之前未能达成劳资协议，加拿大国家铁路公司（CN）和加拿大太平洋堪萨斯城公司（CPKC）的9,000多名员工可能会罢工，导致供应链中断，从而扰乱行业所依赖的供应链。

加拿大商业委员会（Business Council of Canada）首席执行官 Goldy Hyder 告诉彭博社：“经济损失将远远超出每天通过铁路运输的10亿加元的货物。”

“这还将导致更多数十亿加元的收入损失，无法销售的商品，工人无法工作导致的工资损失，以及来自国际运输商和消费者的潜在合同损失。”

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